2019年1月，特别是月末的最后两天，A股上市公司集中发布2018年将巨额亏损的公告，其中：
预亏50亿以上的有7家；
预亏20-50亿的有34家；
预亏10-20亿的有58家；
预亏5-10亿的有73家；
预亏2-5亿的有85家。
预计2018年亏损2亿以上的公司达266家，这266家预计总亏损达3250亿元。这在A股20年历史上是从来没有过的，在全球主流股票市场应该也没发生过，这绝对是天大的利空因素，这些公司的股民应争相逃命。
可是，万万没想到，就在业绩预告截止日后（1月31日）的第2个交易日，2019年2月11日，即新年的第1个交易日，这些公司股价暴涨，有16家公司涨停，平均（算术平均）上涨3.45%，只有3家公司下跌。
除了麻木！愚昧！没有更好的形容词了。
我坚信，这是因为股民没搞懂巨亏的本质和后果造成的，A股85%的交易由散户完成，散户并没有能力看透这么复杂的问题。所以，我决定要把这个问题说清楚，
<1>
巨亏的本质
很多股民，还在以看热闹的心态看待巨亏，以为巨亏对上市公司而言就是一个数字而已，并无多大影响，特别是那么多公司都巨亏，让大家都麻木了，更觉得不是问题，这跟鲁迅先生当年描述那些麻木、愚昧的国人，并无多大区别。
按照会计最基本原则，增加亏损，必然：
要么减少资产，比如各项资产减值；
要么增加负债，比如因诉讼计提预计负债。
无论是减少资产，还是增加负债，均会减少股东权益，股东权益就是股东的利益。
就减少资产或增加负债而言，本身也是致命的。
就资产而言，资产是企业经营的“工具”，资产萎缩了，企业经营也会萎缩，比如商誉，商誉之所以能作为资产核算，就是因为所收购的公司能产生额外价值，计提商誉减值，说明所收购的公司不能按预期产生额外价值了。
就负债而言，负债增加会造成偿债困难，甚至被破产。
我再特别解释下商誉问题，关于商誉是什么，可以看我这两篇文章《这篇文章对”商誉是什么及商誉摊销对上市公司的影响“分析最透彻》、《证监会特殊风险提示的商誉，当量达1.45万亿，哪些是“白马股”？哪些是“黑天鹅”？》。
商誉来自对其他公司的收购，可以负责任地说，上市公司的商誉，付出的对价基本只有两个，一是现金，即用现金收购其他公司，这种情况下，商誉减值意味着以前支付的现金打了水漂；另一种是股份，即用上市公司的股份换取被收购公司的股份，这种情况下，股民的持股比例会被摊薄，商誉减值意味着股民的股份被白白摊薄了。
所以，商誉减的是真金白银！
<2>
巨亏的后果
有一个最基本的常识，股民都必须要搞清楚，那就是上市公司能给投资人产生价值的方式只有一个，就是产生利润，利润有两个用途，一是分配给投资人，二是留存用于公司发展产生更多利润再分配给投资人。
暂未分配的利润，在报表上体现为“未分配利润”，如果为负值，则表示未弥补亏损，公司法规定，亏损未弥补完，不能分配利润。
弥补亏损的方式只有一个，就是用以后产生的利润。
所以，如何辨别巨亏后公司是否还有投资价值，原则只有一个，就是看未来是否有弥补完亏损的可能，主要考量几个因素：
一是巨亏前的未分配利润
即是否有余粮，对于有些公司，家大业大，亏几十亿后，还有几十亿未分配利润，这样的公司可能还有救。
但是，这样的公司股价也不该无动于衷，下跌金额应该大于亏损额，除非在预亏公告发布前就得到了市值修正。
因为股票估值都是以市盈率为基础，股价往往是年利润的二三十倍，一次性巨亏，特别是因计提资产减值而亏损，说明以前年度的利润被高估了，依据市盈率形成的市值，也被高估了。
二是公司过往的盈利能力
这决定了上市公司是否有能力把亏损弥补完，以及弥补亏损所需的时间。
本文采用各公司2013-2017年五年的年平均利润，来衡量公司过往的盈利能力。
如果过去盈利能力强，每年有几亿、几十亿的利润，亏损几十亿，是有机会快速弥补完的，像携程，前几年就亏损过几十亿，但很快就弥补完了。
如果一家过去年利润只有几百几千万，一次亏损几十亿，这样的公司，要几十、几百年才能把亏损完，据放牛塘测算，最长的补亏时间是581年，还是在不考虑资金成本的情况下。
如果持有这样的股票，要十几代人可把亏损弥补完，前提是，你每一代都得有继承人！
甚至，有64家公司过去的利润是亏损的，弥补亏损是“无限期”。
那些需要五年以上或者“无限期”才能把亏损弥补完的，要视其为“壳”公司，目前“壳”公司的市值一般不超过20亿，未来“壳”公司估值很可能会被重挫，具体看我的文章《有望载入史册的预判：科创板的成功之日，就是垃圾股、壳概念股的末日》。
更悲哀的是，作为“壳”都不合格，因为没有人会愿意借一个补亏遥遥无期的壳，近期我会专门写一篇文章来说明这个问题。
有的公司会说，未来的盈利能力会比过去五年强，放牛塘认为，这很难实现，因为公司巨亏后，会对声誉等产生严重的负面影响，比如银行会抽贷，企业经营会更加困难。
特别强调，巨亏的公司，还有一个极其严重的后果，就是如果公司被证实以前年度存在财务造假，则会面临重罚，甚至被强制退市。
<3>
谁是巨亏公司暴涨的幕后推手
谁在带节奏？我认为可能有两类。
一是机构
他们想把巨亏公司的股价稳住，误导不具备判断能力的散户，然后自己偷偷减持，以减少自己损失；
二是上市公司
上市公司有足够动力稳住股价，通常动机有：
避免股权质押爆仓，爆仓后公司就是别人的了，还会背负巨额债务；
为了把壳卖一个好价钱，这个大家应该都明白；
还有一个天大的“阴谋”，那就是为了避免赔偿，因为以后这些公司即使被追诉赔偿，也只会对预亏公告发布后所产生的损失进行赔偿，如果公告发布后股价不跌反涨，就不存在赔偿的基础，因此，股民们去追涨这些公司股票，相当于是断了自己索赔的后路。
推手定不能长期维持住巨亏公司股价，该跌落的还是会低落，该腰斩还是会腰斩，该打九折还是会打九折，这，只是时间问题，应该很快！
综上，为了不让你的子孙后代在成绩不好时，会认为是自己祖先太傻，建议不要去盲目投资已经巨亏了的公司股票，若要投资一定要慎重！
A股最缺的不是资金，不是制度，而是一个唤醒麻木和愚昧股民的人，我们希望易主席能挑起这副重担。
最后，附上预计2018年亏损2亿以上的公司名单，包括亏损金额、未分配利润金额、弥补亏损所需时间、目前市值等信息。表中最近交易日是2019年2月11日。
“放牛塘”创始人简介：我原是证券公司保荐业务部门的董事总经理、公司内核委员、保荐代表人、注册会计师，经济法硕士，现改行运营证券自媒体，誓做一个敢说真话的自媒体。
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