上市公司的退市，让千千万万股民损失惨重，我国股市却没有什么有效的制度补偿受损失的投资者，这让股民们无语，只能自认倒霉。

最近，中国政法大学教授刘纪鹏最新发声，对退市企业的赔偿金从何而来这一问题提出了自己的看法，可以说是一语中的，给了处于迷茫中的股民们一丝光亮。

刘教授认为，一家企业退市，如果让退市的企业出钱来补偿给投资人，是极不现实的，这就相当于北方人说的“烙饼裹手指头，自己吃自己”。

让上市公司来补偿投资者，他要能拿得出钱来补偿，他还退市吗？况且只要你懂得股权至上的思想，就知道上市公司是属于全体股东的，让上市公司拿出钱来补偿，不是自己补偿自己吗？

在以往的实践中，只要一让上市公司出钱，基本上补偿就会不了了之，基本没有什么可操作性和保障。这也寒了股民的心，间接损害了监管机构的公信力。

刘教授认为，要彻底解决退市企业对投资者的补偿这个问题，就一定要由害群之马、造孽者来补偿。

何为害群之马和造孽者：

一、上市公司的大股东。

刘教授坦言，造假上市的现象可不少，最近有一个不好的苗头，就是开始在向国有企业蔓延。

我国上市公司不到5400家，有0家是国有或国有控股的企业，将近3900家是民营企业。民营企业的股权结构基本上是夫妻兄弟父子这样的上市公司，一股独大，平均持股率50%以上。

中国的民企，从改革开放建立的思维就是这样，什么事情都是先上去再说，先拿到一笔不用还本付息的钱再说。民企的体制和利益相关性，决定了他们更有造假的动能。

所以，上市公司的大股东是第一个害群之马。

二、与上市公司相关的会计师事务所。

刘教授认为，如果造假上市的，一定要把大股东抓住，也要把相关的会计师事务所抓出来。

问题就出在，会计师事务所现在没有合伙制，也就没有风险准备金。股市把会计师事务所养大了，不能吃光分净，一定要规定一个风险准备金的底线，哪一个签字办事出的问题，会计师事务所都得补偿。

券商保荐人对造假上市的企业有不可推卸的责任，券商作为专业金融机构，不可能对造假一无所知，只有可能是醉翁之意不在酒，睁一只眼闭一只眼，只为赚取高额承销费。

此外，在券商保荐人承销中，承销费是根据融资额来的，所以发行价降不下来，再加上自己的投行又进去了，造成了高价发行，让投资者买单的乱象。

高价发行，给了大股东通过减持获取暴利的机会，有可能通过减持股票，就赚到经营企业几辈子都赚不到的钱，谁还有心思来经营企业。这也是造成上市公司退市的间接原因之一。

所以，券商保荐人也是害群之马之一，也应该作为上市公司退市对投资者作出补偿的对象。

退市企业的赔偿金应从何而来？刘教授对这个问题的看法真的是一针见血，直插问题的要害。

只可惜看法是好的，但如果没有相关的法律法规作为保障，实行起来也没有可操作性，起不到立竿见影的效果。

股民们对刘教授的看法展开了激烈的讨论，部分网友的评论扎心了！

有网友说：康美不仅不退市，还摘帽了，请问刘教授您怎么看？

还有网友说：不解决转融通、量化交易、退市不退钱、大股东减持、财务造假一退了之等问题，谁也不敢进。

也有网友说刘教授讲出了股民的心声。

更有网友说：没有退市赔付制度，就是欺诈市场。

有网友为刘教授点赞，说刘教授就是股民的救星！

刘教授说到了股民的心坎上，股民对退市赔偿也有自己的看法，要是能把刘教授这个看法落实成退市赔付制度，让造假者、害群之马付出沉重的代价，才是真正地在保护中小投资者的利益。

对比，您怎么看？