原标题：IPO审核商业逻辑的基本规则，一个企业很难超过行业平均毛利率更高水平！
系列内容
一、有哪些因素会影响对IPO持续经营能力的判断？
二、【IPO否决案例白皮书】因为经营持续性而被否的IPO企业！
三、【IPO否决案例白皮书】绝了，因为各种各样的问题影响到了经营持续性，IPO被否！
小兵一直认为，贯穿IPO审核的商业逻辑基本是三段论，具体为：企业是可以挣钱的、企业挣钱是经得起考验的、企业未来也是挣钱的。企业的商业模式清晰稳定，才能在行业竞争中保持充足的竞争力，因而才有了讨论企业是否具备持续经营能力的基础。
在IPO审核的实践中，一直存在缜密的逻辑关系和数据勾稽都无法应对复杂多变的商业合作环境，瞬息万变的商业市场随时可以将看似天衣无缝的逻辑关系击破且重构。因而，注册制审核下，如何能够充分全面地理解商业逻辑的重要性和复杂性，才是最关键的。
在目前的实践中，IPO审核要求发行人做到：有基础的商业逻辑合理性、不存在明显的违规行为，以及会计和税务处理不存在任何风险。同样，一些符合商业逻辑的创新事项逐渐被接受，纵然有一些可能存在潜在风险的情形，只要是风险可控，也会被宽容。但关于商业模式的合理性，是否符合行业惯例，都是需要发行人去自证清白的。这里还要注意一个问题，那就是：发行人不能为了证明自己业务模式的合理性，而去独创一种商业逻辑，商业逻辑必须是广泛认同的并且经过时间考验的才可以。
我们提到商业逻辑，必然要涉及到企业经营模式的各个方面，而财务数据则是企业生产经营全面综合的反映。而在众多的财务数据和财务指标中，毛利率是最直接、最核心的财务指标。因而，我们在讨论商业逻辑合理性的时候，不可避免要去分析发行人毛利率的真实性和合理性，尤其是当毛利率跟同行业比存在较大差异的时候。因而，这里也简单跟大家分享一下关于毛利率较高或者跟同行业差异较大的一些解释思路：
（1）公司的产品别人都做不出来，就是独一份。
（2）别人也能做出来甚至做得更好，但是市场还是公司说了算，销售铺垫市场已经不是一朝一夕的事情。
（3）市场还在教育阶段顾客还能够被忽悠，趁着顾客没有缓过神来保持高毛利率。
（4）国家有政策政府有制度，建立了认为的门槛形成了专营的制度，从而形成了垄断从而毛利率高。
不管怎样，在一个市场化竞争且竞争充分的市场中，任何一个企业都是很难取得超过行业平均毛利率更高的毛利率了，这也是为什么IPO审核过程中一直对IPO与同行业毛利率进行差异分析如此看重一个最关键的原因。
