2023年9月23日，广发证券股份有限公司收到证监会行政处罚决定书，因其在美尚生态2018年非公开发行股票项目中担任保荐（主承销）机构时，未遵守业务规则和行业规范，未勤勉尽责地对美尚生态的发行申请文件进行审慎核查，导致出具的保荐书等文件存在虚假记载，故被要求改正并给予警告。同时，广发证券被没收保荐业务收入943,396.23元，并罚款943,396.23元；被没收承销股票违法所得7,830,.52元，并罚款50万元。
在之前的案例中，中安消案和奥瑞德案的招商证券和海通证券因未尽勤勉尽责的责任而承担了一定的连带责任。然而，这两起案件的非公开发行涉及对并购资产的尽职调查，对于单纯募集资金的非公开发行由于仅采用以前年度的财务数据，对券商的核查要求相对较低，法院鲜有支持。近期，乐视网代表人诉讼案件更是从直接关联、招来目标、信息披露、限售期四个角度论证非公开发行过程中欺诈发行与二级市场投资者的交易决定之间存在交易因果关系。最终得出结论：2016年非公开发行与二级市场投资者的投资决定没有交易因果关系，因此法院驳回了原告对中德证券的诉讼请求。那么，广发证券仅对美尚生态2018年非公开发行事项构成欺诈是否需要承担一定连带责任？能否突破四个角度的论证成为关键。司法解释明确要求交易因果关系的成立要件是原告交易的是与虚假陈述直接关联的证券，因此特定对象发行可转债和非公开发行或将成为退市公司索赔的难点，同时也加大了上市主体没有履约能力背景下中介机构担责的诉讼难度。
虽然2018年非公开发行广发证券未必担责，但首发和2016年收购金点园林广发分别担任保荐券和商财务顾问，因此该两起发行的交易因果关系还是明确的。凡是上市以来至2021年4月29日期间买入，并且2021年4月29日收盘还持有的投资者，
