非标准审计意见、商业信用融资与企业投资效率
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数据说明
2021 年为研究期间，在依次剔除金融行业、ST类及数据缺失的观测值后，最终得到18 173个样本观测值。此外，为降低异常值的影响,本文对连续变量进行了上下1%的缩尾处理。
指标说明
变量类型变量名称
变量符号
变量说明
被解释变量新增投资额
lnvest
（（购建固定资产、其他长期资产和无形资产所支付的现金+取得其他营业单位及子公司所支付的现金净额）-（处置固定资产、其他长期资产和无形资产所收回的现金净额＋处置其他营业单位及子公司所收到的现金净额））/年末总资产
企业投资效率
lnvest1
用模型1的回归残差绝对值衡量，值越大表示投资效率越低
解释变量审计意见
Lopinion1
当年被出具非标准审计意见时取值为1，否则为0
控制变量公司成长性
Growth
〔本期营业收入–上期营业收入)上期营业收入
公司规模
Size
年末总资产的自然对数
资产负债率
Lev
年末负债总额/年末总资产
上市年限
Age
当年度-公司上市年份+1
股票收益率
Ret
考虑现金红利再投资的股票年回报率
现金持有量
Cash
年末现金及现金等价物余额/年末总资产
国际“四大”
Big4
审计师来自国际”四大”会计师事务所时取值为1，否则为0
总资产收益率
Roa
年末净利润/年末总资产
自由现金流
Cfo
经营活动产生的现金流量净额/年末总资产
董事会规模
Board
董事会人数的自然对数
独董比例
Indp
独立董事人数/董事会人数
两职合一
Dual
董事长和总经理为同一人时取值为1，否则为0
管理层持股比例
Ggccg
管理层持股数量/总股数
第一大股东持股比例
Top1
第一大股东持股数/总股数
年度
Year
年度虚拟变量
行业
Ind
按证监会2012年的行业分类标准设置的行业虚拟变量
中介变量：商业信用融资=(应付票据+应付账款+预收账款)/期末资产总额。
参考文献
[1]李刚. 非标准审计意见,商业信用融资与企业投资效率[J]. 会计之友, 2022(12):8.
结果截图
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描述性统计
相关性分析
均值T检验
中位数检验
主回归结果
商业信用融资的中介效应检验
对模型进行公司层面聚类回归
PSM匹配
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