数源科技两年半虚增营收9.06亿元，浙江证监局拟开出合计1690万元罚单。作为杭州市人民政府实际控制的地方上市国企，这次造假行为将面临三重责任：行政罚款和市场禁入、全额赔偿投资者损失、以及组织造假者可能被追究刑事责任。不存在“地方国企豁免”这条出路。

行政罚款1690万元，在同类案中什么水平

假贸易、错误使用总额法确认收入、虚构咨询服务费等方式，累计虚增营收9.06亿元，其中2022年半年报虚增金额占当期披露金额的40.12%。

这次拟处罚方案是：对公司罚款800万元，6名责任人合计罚款890万元。其中组织造假的时任董事长章国经罚款400万元并拟被采取8年证券市场禁入，副总经理蒋力放200万元，总经理吴小刚100万元，财务总监李兴哲80万元，董秘高晓娟60万元，数源贸易总经理王伟勇50万元。

把同类案放一起看，这个裁量完全在正常区间。太原重工虚增营收超15亿元，同样是地方国企，被罚800万元，12名高管合计被罚895万元。路桥信息虚增营收4160万元，公司被罚600万元，8名责任人合计被罚950万元。

核心逻辑是：对虚增营收超5亿元的造假案，公司罚款基准就是800万元，组织造假的董事长罚款普遍在200到400万元之间。

你可能想问，800万罚款是不是太轻了？对比虚增9个亿的规模。法律上限确实存在——现行《证券法》第197条规定的信披虚假记载处罚，对公司罚款上限是1000万元，对责任人上限是500万元。浙江证监局对公司的800万、对董事长的400万都已接近上限区间。

但真正让造假者肉疼的，不是这笔罚款。

投资者可以索赔，而且是全额赔付

行政处罚只是追责链条的第一环。符合条件的受损投资者可以提起虚假陈述侵权诉讼，上市公司对投资者的交易损失承担全额赔付责任。

金通灵案是最直接的参照。这家公司也是连续多年造假，2025年12月南京中院作出先行判决，上市公司向4.33万名投资者赔偿约7.75亿元。

随后公司进入破产重整，投资者申报的7.75亿元债权获全额确认，25万元以下小额债权全额现金偿付，2026年春节前绝大部分投资者已拿到赔偿款。

广道数字案中，保荐机构五矿证券主动先行赔付，7680名投资者获赔1.78亿元，赔付人数占比95.94%，赔付金额占全部损失的99.58%。

“全额赔付”四个字的分量，比那800万罚款重得多。罚款是付给国库的，民事赔偿是付给每一个受损投资者的。9.06亿虚增营收对应的市场估值泡沫，一旦通过特别代表人诉讼程序转化为赔偿判决，数源科技面临的将是数亿级别的民事赔付压力。

证监会通报的数据显示，截至2026年6月，已累计向公安机关移送涉嫌财务造假犯罪线索起，检察机关对95起案件涉及的267名犯罪嫌疑人提起公诉。

量刑上，紫晶存储财务造假案10名高管全部获刑，最高七年六个月。金通灵原实控人被判处有期徒刑六年。獐子岛案中，时任董事长吴某某因违规披露重要信息罪叠加诈骗罪，被判处有期徒刑十五年并处罚金92万元。

江苏某连续6年造假欺诈发行的案件中，6名核心高管分别被判六年、四年八个月等刑期，配合造假的会计师事务所3名合伙人也被判处实刑，最高三年六个月。

核心规律是：对于组织财务造假并向公众披露、造成投资者重大损失的主犯，量刑普遍在3年以上；造假持续时间长、存在欺诈发行或其他恶劣情节的，刑期可达6至8年，且基本不再适用缓刑。

另外还有一个关键的结论：地方国企没有豁免权。无论是证监会的统一执法规则，还是近五年的实践案例——太原重工、路桥信息、*ST苏吴都是国有控股上市公司，该罚的罚，该退的退。

国资监管体系内部针对国企领导人员设置了不可抗力导致损失的不予追责规则，但在资本市场信息披露造假的追责层面，这套规则完全不适用。证监会对所有上市公司执行统一的追责标准，不存在“国企从轻”的安排。

行政罚款、民事赔偿、刑事追责，三条线各走各的、互不替代。数源科技目前还只是收到了处罚事先告知书，当事人有权陈述申辩和要求听证，最终处罚决定书在金额和禁入时长上仍存在小幅调整的可能，但整体追责方向已无悬念。

对这个杭州老牌国企而言，9.06亿虚增营收留下的真正代价，才刚刚开始兑现。