持续盈利能力是企业能否成功通过IPO审核的重要因素之一。在审核过程中，审查机构会对企业的经营能力进行综合评估，其中持续盈利能力的分析是关键。监管机构会通过反馈向企业传达对持续盈利能力的关注，这对于董秘来说是一项重要任务。
作为董秘，我们必须重视持续盈利能力的问题。如果我们不能有效回应监管机构的质询，将会对企业的上市进程产生阻碍。因此，我们需要深入了解企业的盈利模式、市场竞争力和发展前景，制定相应的战略和措施，以确保持续盈利能力的稳定和增长。只有在持续盈利能力得到充分关注和保障的前提下，企业才能更好地满足IPO审核的要求，顺利实现上市目标。
一、持续经营能力审核要点
持续经营能力是指公司在特定报告期内，基于其生产经营状况，并且有能力在可预见的未来按照既定目标持续运营下去。在审核企业的上市申请时，证监会通常会关注企业的持续经营能力问题。他们会特别关注企业的经营战略是否合理，盈利能力是否能够持续，以及实际业务运营中是否存在潜在风险。
证监会的关注点主要集中在企业的经营业绩和可持续性上。他们会对企业的财务状况、利润增长趋势、市场份额、竞争优势等进行评估，以判断企业是否具备持续经营的能力。此外，他们还会审查企业的经营战略是否符合市场需求和行业趋势，并评估企业实际业务运营中的风险情况。
根据民生证券对近两年IPO上会审核总体情况的分析，董秘可以关注以下持续经营能力的审核要点：
01 业绩下滑
要求发行人结合与同行业公司比较，分析业绩下滑的原因，是否与同行业存在较大差异，是否影响发行人持续盈利能力，是否有足够措施应对市场变化。
02 毛利率问题
要求发行人说明综合毛利率大幅高于同行业可比上市公司的原因。
03 经销模式问题
要求说明经销模式的具体销售流程，经销商的手和率及最终销售情况，发行人对经销业务的内控制度及执行情况，并要求中介机构说明对经销商的销售核查过程并发表核查意见。
04 短期酬劳降低问题
要求发行人说明在营业收入大幅增长的情况下，报告期员工人数大幅减少的原因，是否存在通过人为压低发行人高管和员工薪酬以降低期间费用、增加利润的情形。
05 客户高度集中
要求发行人说明客户高度集中的原因和合理性，对重大客户是否存在重大依赖，交易是否具有可持续性，是否存在替代风险。
06 对税收优惠和政府补助是否存在严重依赖
要求发行人说明公司的盈利对税收优惠和政府补助是否存在严重依赖，以及未来是否能够持续享受税收政策优惠，相关风险揭示和披露是否充分。
07 代垫成本和费用问题
要求发行人说明是否存在关联方或潜在关联方代公司承担成本或代垫费用的情况。
二、案例分享
(一)持续经营能力-业绩下滑
【上声电子】
目前状态:科创板IPO已上市
公司基本情况:上声电子是一家专注于应用声学技术以提升驾驶体验的公司。作为国内领先的汽车声学产品方案供应商，公司已经成功融入了许多知名汽车制造商的同步开发体系。上声电子在车载扬声器的国产化配套方面取得了较早的突破，并且具备了强大的国际市场竞争力。
提出的问题:
1. 根据招股说明书的披露，上声电子报告期内的营业收入分别为1,221,334万元、1,238,485.7万元和1,194,653.1万元，扣除非经常性损益后归属于母公司所有者的净利润分别为125,878.3万元、107,731.7万元和77,585.6万元。然而，公司的经营业绩出现持续下滑的趋势。在风险因素部分的披露中指出，公司面临者的关注，对公司的经营状况和未来发展产生一定影响。
2. 请发行人披露:
(1)在”经营成果总体分析”部分的披露中，指出报告期内经营业绩持续下滑的主要影响因素。同时，在审计截止日后，对这些因素的变动情况进行了说明，并提醒投资者对其持续影响保持关注。这些信息也在”重大事项提示”和”风险因素”部分得到了简要的披露。
化情况。关于这些变动的趋势是否将持续，需要进一步观察和评估。
疫情对发行人及其境外子公司的生产经营和财务状况产生了影响。这包括疫情对各方面的具体影响，如停工和开工复工程度，以及日常订单或重大合同的履行是否受到障碍。一季度和上半年的产能、产量和销量等业务指标也可能发生了重大变化。
需要确定疫情对发行人的影响是暂时性还是阶段性，并且要了解是否已采取必要的解决措施。对于未来时期，是否能够逆转并恢复到正常状态也需要进行评估。这些因素将对发行人的持续经营能力和发行条件是否产生重大不利影响产生影响。
(二)持续经营能力-对政府补助是否存在严重依赖
【航天软件】
目前状态：科创板IPO已上市。
公司基本情况：航天软件是以神通数据库和AVIDM Foundation为基础构建的公司，其主要从事三大主营业务：自主软件产品、信息技术服务和信息系统集成。
提出的问题:
在报告期内，发行人主要依托政府课题项目进行研发工作。政府补助是其中的重要组成部分，其金额分别为4,312.47万元、12,569.77万元和4,056.58万元，并计入当期损益。这些政府补助主要来源于增值税即征即退和与研发项目相关的政府补助。
请发行人说明:结合政府课题项目的主要目的、科研成果所有权归属、权利义务的具体约定等，说明主要政府课题项目会计核算的合理性，研发费用中来源于政府补助和自筹资金的比例，公司研发是否对政府补助存在依赖，并相应完善风险提示。
(三)持续经营能力-税收依赖
【红星美羚】
目前状态:董事长称不再考虑上市。
公司基本情况:从事奶山羊养殖、乳制品研发、生产加工与销售等。
提出的问题:
1. 请发行人补充披露各期税收优惠金额、占各期净利润的比重及对盈利贡献做重大事项提示。
2. 请保荐机构核查发行人报告期内税收优惠是否符合相关法律规定，相关会计处理是否合法合规，发行人报告期内经营成果是否对税收优惠存在依赖，并对上述事项发表明确意见。
结语
随着新证券法的颁布和注册制的推行，监管机构在审核拟上市企业的盈利情况方面已经从明确要求转变为综合考量。科创板和创业板不再对拟上市企业的持续盈利能力做出硬性规定。
针对持续经营能力的影响因素，本文列举的是基于IPO审核实践总结出的高频关注重点。然而，关于持续经营能力的审核要点还需要等待监管机构在后续的相关规则中进行明确和细化。
对于董秘来说，为了更好地统筹IPO的工作，需要密切关注近期的审核动向，分析证监会的审核案例。只有这样，才能充分准备工作，协调各方，有效地帮助企业发展。
董秘课堂期待您的加入！
End
董秘课堂主要以资本市场实操培训为主，课程围绕上市辅导、董秘实操、股权激励咨询与实战、公司治理、金融考证等主题开设，帮助学员建立体系化知识，陪伴资本人才成长。
咨询更多详情
董秘实务操作研修班
