《港湾商业观察》喻梦婷
受乐视网后遗症影响，山西证券（002500.SZ）及其子公司中德证券或将产生重大损失。当下的风险，已经体现在1月18日山西证券股价走势上。
1月18日收盘，山西证券当天下跌4.95%。这或许源于公司前一天晚上的公告。
01
乐视网后遗症
1月17日，山西证券发布公告称，今年1月13日，子公司中德证券收到北京金融法院送达的民事起诉状，案由为证券虚假陈述责任纠纷。上海君盈资产管理合伙企业（有限合伙）等两千名原告向北京金融法院对乐视网等二十一名被告提起民事诉讼，要求乐视网赔偿因其虚假陈述行为造成的投资损失共计45.71亿元，要求其他二十名被告承担连带赔偿责任。
据悉，此次诉讼的被告共涉及乐视网、贾跃亭等14名自然人、中德证券等3家证券公司、3家会计师事务所。
山西证券表示，上述案件目前尚未开庭，尚未判决，其对公司本期利润或期后利润的影响存在不确定性。
乐视网后遗症显然已经牵绊到中德证券及其母公司山西证券。2016年，中德证券作为乐视网非公开发行的保荐机构和主承销商。
处罚决定书》，认定乐视网存在5项违法违规行为，并对乐视网以及贾跃亭等14名自然人作出行政处罚。其中，对乐视网合计罚款2.41亿元，对贾跃亭合计罚款2.41亿元。
其五项违法违规行为分别为：一是乐视网于2某芳、贾跃亭向上市公司履行借款承诺的情况；五是乐视网2016年非公开发行股票行为构成欺诈发行。
案件原告作为乐视网投资者认为：乐视网虚假陈述行为致其权益受损，要求乐视网承担虚假陈述侵权民事赔偿责任；贾跃亭等14名自然人作为虚假陈述过错责任人，承担连带赔偿责任；作为乐视网保荐券商，中德证券等3家证券公司及3家会计师事务所因未勤勉尽责、未能发现乐视网财务造假，承担连带赔偿责任。
2021年5月，该案件获得北京市金融法院受理；同年9月，北京市金融法院发布代表人诉讼权利登记公告。
券商中介机构应当承担责任，从原告方来说，也理应让其承担连带责任。
著名经济学家宋清辉也向《港湾商业观察》表示，资本市场是资金场和信息场，作为“守门人”的中德证券，可能涉嫌证券虚假陈述，存在较大的责任。券商的责任意识是维护市场经济公正、公开、公平的必要一环，若其自身就牵涉违法违规行为，就很难发挥出其资本市场“看门人”的作用。
宋清辉还强调，山西证券18日开盘股价跌落不少，在一定程度上说明投资者较为担心中德证券将对山西证券产生重大负面冲击。如果子公司巨额被罚，对山西证券业绩也会产生重大不确定性。作为中小券商，通过此案例来看，山西证券也很有可能存在内部治理与管理方面的缺陷与不足。
监管层面来看，同样也在不断强调资本市场“看门人”的职责与严肃处理违法违规行为。
今年1月14日，证监会在官网发文强调，近年来，立足服务实体经济发展和提高上市公司质量的监管大局，坚持“一案双查”，依法从严从快从重查处证券欺诈、造假背后的中介机构不勤勉尽责等违法行为。
21年，依法立案调查中介机构违法案件39起，较去年同期增长一倍以上，将2起案件线索移送或通报公安机关。
证监会表示，中介机构归位尽责是提高资本市场信息披露质量的重要环节，是防范证券欺诈造假行为、保护投资者合法权益的重要基础，是深化资本市场改革、促进资本市场高质量发展的必然要求。
02
五洋债处罚“看门人”
毫无疑问，倘若中德公司受乐视网一案最终证实存在明显责任，则中德证券及其山西证券都将迎来巨大代价。
另一起值得关注的案例是，五洋债案于2021年12月被最高人民法院驳回德邦证券的再审申请。这意味着对德邦证券的处罚已经成为现实。
五洋债案是全国首例公司债券欺诈发行案，也是全国首例证券纠纷领域适用代表人诉讼制度审理的案件。
公国际资信评级有限责任公司分别5%和10%范围内承担上述债务的连带赔偿责任。
因而，乐视网此番案件最终结果，虽然尚待时间，但显然也将投资者权益保护方面至关重要的“看门人”职责更进一步向市场普及。
03
山西证券业绩承压
作为中德证券母公司，山西证券近年来业绩方面本身已经有所承压。
2021年三季报显示，山西证券实现营业收入28.95亿元，同比增长7.12%，实现归属于上市公司股东的净利润6.16亿元，同比下降13.97%，扣除非经常性损益后，净利润为6.05亿元，同比下降15.05%。而同期，A股48家证券公司中，有34家证券净利润同比增长，山西证券净利润的变动幅度倒数第四。
据东方财富网数据显示，山西证券2021年股价跌25.04%，跑输大盘。
2019年，山西证券营收为50.75亿，同比下降25.91%；净利润为5.1亿，同比增长.2%。
由此分析，以年观察，山西证券净利润尚算不错，但规模效应却呈连续下滑趋势。不过，2021年三季报刚好呈反向，营收虽然有所增长，净利润却下滑不小。
根据中国证券业协会发布的“2021年前三季度证券公司债券承销业务”专项统计，其涉及多个指标，仅在“地方政府债券实际中标金额”和“地方政府债券实际中标地区数”中看到中德证券，分别排第16名和第14名，实际中标金额88.25亿元，实际中标地区25个。（港湾财经出品）
